东方港湾董事长但斌：致敬白酒投资者 这两年其他的人都吃香的喝辣的

月岛花子

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　红星资本局12月23日消息，在12月20日举行的雪球嘉年华上，东方港湾董事长、基金经理但斌与资深媒体人周媛展开“寻找时代的风向标”的对谈，围绕人工智能、白酒股等投资方向，普通人投资建议等议题展开交流。

　　谈AI：“AI泡沫论”为时过早

　　明年或为应用大年

　　在雪球嘉年华上，东方港湾董事长但斌表示，“AI泡沫论”是噪音，明年或是AI应用大年。

　　针对市场担忧的AI泡沫问题，但斌直言“谈泡沫为时过早”。“在我看来，明年将是一个基础层和应用层共同突飞猛进、相互驱动的时代。我们目前所看到的，远未达到供给过剩或产生泡沫的程度。”

　　他以产业基本面为依据称，“从我自己了解产业的情况看，无论是核心硬件还是高端产能，排期都已经延伸到了2027年，这充分说明，当下整体的需求依然坚实而紧迫。”

　　对于将AI浪潮简单类比为2000年互联网泡沫的观点，但斌认为并不恰当。首先，历史虽有周期，但每个时代的内核与背景截然不同。但斌认为，今年美股的市场波动轨迹是在阶段性深度调整后，市场最终彰显了强大的韧性并创出新高，这背后是坚实产业趋势的支撑，而非纯粹的泡沫驱动。其次，人工智能远不是一个两到三年就会结束的“题材”，它很可能是一个持续十年以上的宏大周期。他强调，如果一定要讨论泡沫，那可能是十年后。

　　“在当下这个时代的起点，对我们所有投资者而言，错失一个时代的风险，远大于过早担忧泡沫的风险。面对一个更具颠覆性的新纪元，我们难道反而要在它刚刚启程时就踌躇不前吗？”但斌说。

　　但斌还表示，同样看好A股AI产业链的投资机遇，在算力需求持续爆发的背景下，上游如光模块、印制电路板（PCB）等关键环节，将继续充分受益。

　　谈及风控，他认为股市总有波动起伏，看好的企业也会如此。投资比的是谁看得远、看得准、敢重仓、能坚持。你看得远、没看错，经过波折后它就会回来。

　　关于“投资的安全边际”，他称并不在于静态的估值数字，而在于企业持续创造价值的成长能力本身。他称，“真正伟大的公司往往会‘越涨越便宜’，并且能在创下新高后长期保持在那个高度。”

　　谈市场：A股走出“结构性牛市”可能性大

　　致敬白酒投资者

　　当被问及A股市场最可能演绎的路径时，但斌认为“结构性牛市”的可能性最大。他认为，这场结构行情的核心驱动力正是人工智能。AI的爆发并非凭空而来，而是技术进步长期积累的结果。

　　但斌引用了知名企业家、投资人段永平那句话“五年前要是看懂英伟达，我愿拿茅台换”，笑言“正在替他践行这句话”。但斌还坦言，自己已近花甲之年，这或许是职业生涯中最后一个伟大的投资时代。正因如此，他选择以最大决心拥抱AI革命。

　　随后，他谈到白酒投资，对还战斗在白酒里的人表示敬意，“因为这两年其他的人都吃香的喝辣的，你们在水深火热之中”。他指出，买白酒现在要观察年轻人的消费情况。

　　在被追问“消费和白酒是否依然具有穿越周期的能力”时，他给出了谨慎的回答：“如果还是缺乏一些根本性的转变，我认为它们还会面临挑战。”

　　但斌坦言，这一判断是源于他对底层逻辑的重新审视。过去，高端白酒被视为“不被世界改变”的典范，其投资逻辑是建立在大量中产崛起、社交文化稳固及永续增长预期之上。然而，但斌指出，当前基本面已发生深刻逆转——人口结构的变化等深刻影响了消费预期，白酒文化的土壤正在松动。

　　与此同时，年轻一代消费习惯的变迁也让但斌大呼“没想到”。不过，但斌也没有全盘否定消费板块。他强调，如果有效政策能够积极落地，部分优质消费股仍具配置价值。

　　建议普通人不融资、不借钱

　　买最好的公司

　　关于“普通人能不能进入股市”，但斌称：“我始终认为，投资本身是一项可以共享的事业，如果找到了真正伟大的公司，市场可以成为共赢的平台。普通投资者的优势在于，一旦找准方向，可以全力以赴、重仓持有。”

　　但斌还建议普通投资者聚焦“王冠上的明珠”式优质企业，“如果觉得判断具体公司有难度，那么通过ETF来参与是一个很务实的选择。例如看好全球科技趋势，可以考虑标普或纳指ETF；聚焦人工智能等具体方向，也有相应的行业ETF可供选择。”

　　同时，他着重强调投资红线：“永远不要借钱投资，远离融资炒股。这是投资中的大忌。东方港湾能够穿越多次周期，一个根本原则就是我们从不使用融资杠杆。只要不融资，不借钱，买最好的公司或者ETF，想要亏损也挺困难的。”

柠檬果

最后这段说的确实有道理啊，上了杠杆跟赌博其实没区别了，看过不少投稿就是上杠杆给自己送走了

2nd.

说的挺对的，楼市也没泡沫

x12345ting

柠檬果 发表于 2025-12-25 07:58
最后这段说的确实有道理啊，上了杠杆跟赌博其实没区别了，看过不少投稿就是上杠杆给自己送走了 ...

朋友离婚中 她老公 第一次P2P踩雷 第二次杠杆炒币 人赚不到认知以外的钱

柠檬果

x12345ting 发表于 2025-12-25 16:23:59
朋友离婚中 她老公 第一次P2P踩雷 第二次杠杆炒币 人赚不到认知以外的钱 ...

准保有第三次的，这种人第三次铁碰赌博，第一次p2p挣到钱已经彻底改变价值观了

x12345ting

柠檬果 发表于 2025-12-25 21:24
准保有第三次的，这种人第三次铁碰赌博，第一次p2p挣到钱已经彻底改变价值观了 ...

赔的底朝天了 还想着能翻身 已经卖房子了  他爸爸退休了好好的重新去开大挂结果辛苦过渡中风 他妈妈也是超级惯着 说是做生意赔了钱 去给人洗碗赚钱帮她儿子还债 真的绝了

关键这个男的几年了都没有尽过父亲和丈夫的义务 这次炒币炸了 我朋友总算决定离婚了

维芝

x12345ting 发表于 2025-12-26 08:19
赔的底朝天了 还想着能翻身 已经卖房子了  他爸爸退休了好好的重新去开大挂结果辛苦过渡中风 他妈妈也是 ...

这跟赌狗又有什么区别呢

x12345ting

维芝 发表于 2025-12-26 16:22
这跟赌狗又有什么区别呢

是的啊 P2P被坑了之后 凑钱给他还了  投资基金说赚的不够多 说自己有发财梦  是一个医生收入还过得去的  非要搞的家庭破碎

柠檬果

x12345ting 发表于 2025-12-26 08:19:43
赔的底朝天了 还想着能翻身 已经卖房子了  他爸爸退休了好好的重新去开大挂结果辛苦过渡中风 他妈妈也是超 ...

唉，赌狗经典剧情，不过地狱的是，这还没到结束，等什么时候听到这人去异世界了，那才是最后一波大的，赌狗家里人是不可能兜住底的，兜不住的那天，赌狗基本就自裁了

笨小子

美股的AI相关公司就要警惕了，该跑跑。